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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。" [8 K9 O) j6 E. K1 H* t! s ?
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。. r8 V O; |6 x! P
+ M; Y0 n$ p; @% \# J' m. [* e% q- o从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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, _/ F: p; |6 O美元信用危机：美联储降息的预付款
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/ y5 |9 [8 K( J5 p' W! M, w央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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2 k8 ]0 F* t2 v4 a- }" X通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这! T. g' F6 w4 f) \7 [
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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! g4 `2 b' k9 X4 b0 E当然，事实上 u9 L6 N* \* a* i" L1 w
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一、上游矿业龙头
% X% O) e" z% i; t: S5 d赤峰黄金（600988）6 N- J, @. J4 U2 k! H
# }- W% v: q# W9 q风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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$ B% Y( e1 n2 P, e( ~山东黄金（600547）
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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中金黄金（600489）
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+ l" g3 n- F5 R3 f6 z% g0 b8 e* _感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。6 u' q% h" J( o1 L6 w! L
( o" d5 ?5 }7 G* w1 n! c湖南黄金（002155）
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1 o. g3 x, r1 i" P$ P9 c福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。5 f) D+ t I, i
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四川黄金（001337）
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。' k; _2 q U: f4 E5 Z) r
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二、中下游加工与零售企业
6 |! Q- _/ T4 a- q4 N中国黄金（600916）! `0 e( [' l" L+ W$ k% [% c; |- M
+ Q, K3 D. I. v/ V/ G2 i4 M零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。$ P' P; C# p+ B$ v+ h! V S
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老凤祥（600612）
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3 n( a4 i0 o, o6 {. z8 f+ ^毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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) B B- x3 r- d H) ?1 Q5 a三、产业链延伸与企业信心
0 P, \+ E* _7 D5 X4 J* |; m! S银泰黄金（000975）
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0 `! c4 q8 p2 J/ m& @5 a7 h9 y白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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紫金矿业（601899）# _1 `2 F' `# }$ @
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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四、行业共性风险
6 E5 g Y/ H6 `2 \5 j政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。6 U! T. J3 n! ]2 W( H4 u
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。' q( g7 N( B. m
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，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。" Z8 O4 Y- Q' H1 s
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
